孙宏斌的大实话

房地产行业排名第一的并购大师孙宏斌，在几个月前（8 月 31 日融创中期业绩会）有过几句大实话——

●目前基本不存在收并购市场

●现在的收并购市场有一个特别大的问题，因为每个企业都有负债总额的控制

●目前所有的企业无论你开什么价，我都是没有办法并购的，因为我还要同时并购你的债务

其实，过去这些年收并购市场非常活跃的另一个原因是：那些被收并购的存量项目拿地较早，地价相对低，有肉吃。

但今日不同往时：现在摆上货架的那些收并购项目，大多是近两三年拿的地，地价相对高，都是硬骨头，肉太少。

即便优质房企拿到并购贷款已经变得容易，即便并购贷款已经不计入「三道红线」考核，但放眼整个收并购市场，带肉的骨头已经很少很少了。

更何况就连那些健康运行的超级头部房企，也纷纷要控规模。

被政府无偿收回

所以，你就看到，恒大的不少项目根本进不了收并购市场，而是直接被政府收回：12 月 17 日，恒大在成都的 2 宗地块因超过两年未动工，被政府无偿收回；12 月 14 日，恒大在海口的 8 宗地块也因超期未动工，被政府无偿收回……

放在从前，恒大再超期，也没有哪个城市敢轻易无偿收回。但今日不同往时，「稳」是第一要务：倘若恒大真的按时动工了，能顺利竣工吗？那也会给「保交楼」这项民生工程带来巨大的压力……

对于企业来说，在「稳」字面前，可以谈规则，但是不要谈此前一直适用的那些潜规则。