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昆明机床：可与国际公司媲美的优良公司（上）

2008-05-12 14:40:11

机床行业仍处于景气高点。汽车、造船、工程机械、航空航天、发电设备等机床行业的下游行业近年来轮番繁荣，给予了机床行业轮流的支撑，使机床行业长期处于景气高峰，周期性特征明显淡化。2008年1-2月金切机床收入增速为35.42%，比上年同期增加了3.43个百分点；利润总额增速为96.74%，比上年同期减少了0.42个百分点；毛利率为18.67%，下降了0.48个百分点；但税前利润率5.08%却比上年同期提高了1.54个百分点。 　　昆明机床—技术优势明显的镗铣床世家。公司的主要产品为落地式镗铣床、卧式镗铣床、刨台式镗铣床、卧式加工中心、坐标镗床等，未来公司还将大力发展龙门铣。我们预计公司2007年落镗产量约为80台左右，卧镗产量为约700台，其余各式机床约200台。 　　公司产品结构优势明显、经济效益突出。公司产品结构为：落镗41.54%、卧镗42.28%、卧加9.89%、坐标镗床1.18%、刨镗4.84%，高附加值产品使公司毛利率和盈利能力大幅提高，成为机床行业工业经济效益第一名；与国际公司GIL、Okuma、Makino、Kmt的对比中，公司盈利能力、成长性、营运指标方面均具有优势。 　　产能存在瓶颈。近年来公司一直通过内部技改挖潜的方式扩张产能，但是现在铸造、大件加工、装配等环节依然存在瓶颈。公司未来希望能够通过外协的方式增加产量，但是到现今为止外协量仍较少，约占总量的10%左右。增加外协量是公司乃至行业未来发展的趋势，但是由于昆机周边配套环境的不足，公司未来外协量的发展仍较缓慢。 　　风险提示：钢材等原材料涨价风险、产能瓶颈、昆明精华公司减持风险 <IMG src="http://www.c-cnc.com/news/file/2008-5/200851292736.gif"> 1.重型机床行业简介 我国重型机床行业重点企业包括：武重、齐二、齐重数控、青海华鼎、上重、险峰、北一、济二等。重型机床行业的发展要远快于机床大行业的发展，从2003年开始，重型机床订单量的增速一直很快，2003-2006年订单年均增速为75%。根据我们对于齐重、昆机订单量的掌握情况，我们预计2007年订单增速仍要不低于75%的平均水平。 　　重型机床行业的主要产品包括重型立式和卧式车床、龙门镗铣床、落地式镗铣床、落地式镗铣床、轧辊磨床、导轨磨床、车轮车床、大型滚齿机、各类专用机床等重型机床产品。 <IMG src="http://www.c-cnc.com/news/file/2008-5/200851292824.jpg"> 其中，占主导地位的产品为立式车床、镗床、龙门镗铣床。尤其是龙门镗铣床，由于具有可实现复合加工的功能，加工工艺范围广，很受市场欢迎，出现了国内外厂家纷纷上马生产龙门镗铣床的局面。目前，我国重型立式车床制造水平已经达到世界先进水平，可完全满足国内市场需要，基本实现了进口替代。而其他产品仍与国外的产品有一定的差距。 　　重型机床行业主要企业都是20世纪50年代建成投产的老企业，厂房、设备都满足不了现代化建设需要，加工手段落后于先进产品的技术要求，更满足不了用户对产品周期的要求。因此，一些企业纷纷加大基本建设和技术改造的投资。 2.昆明机床概况 交大昆机科技股份有限公司的前身是著名的中央机器厂，始建于1936年。新中国成立后，昆机更名为昆明机床厂，隶属于中国第一机械工业部。早在1954年，昆机就研制出了T68卧式镗床，受到国际人士好评。 　　此后，昆机相继研制开发出了200多种科技产品，其中140多个属于“中国第一台”；公司产品曾荣获80多项科研成果奖，18次部以上质量奖，被誉为中国机床工具行业的两颗明珠之一。 　　昆明机床自2005年以来盈利能力不断改善，利润总额增速要远高于收入增速，净利润增速又远高于利润总额增速。而且公司综合效益指数居机床行业第一名。 <IMG src="http://www.c-cnc.com/news/file/2008-5/200851292925.jpg"> 昆明机床的主要产品有落地式镗铣床、卧式镗铣床、坐标镗床、卧式加工中心、刨台式镗铣床等。公司自2000年研发生产落地式镗铣床，至今已成为公司营业收入中占比最大的产品；卧式镗铣床是公司的传统产品，虽然其在营业收入中的比例逐渐下降，但是其绝对额仍保持了较快的增长；卧式加工中心的比例在逐渐减少；刨台式镗铣床近几年发展较快。 &

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