根据2025年中报，豪迈科技有三大主营业务，分别占总营收的比例如下：

轮胎模具：占比51.99%，是全球最大的轮胎模具制造商。

大型零部件机械产品：占比36.98%，主要是风机、燃气轮机的大型部件。

数控机床：占比9.62%，主要是数控机床，机床功能部件、硫化机。

其中第一大业务“轮胎模具”和第二大业务“大型零部件机械产品”属于生产技术和经验上的协同，都是“把硬金属做成高精度复杂曲面”。

第三大业务“数控机床”是从前面两个业务延伸而来，因为生产轮胎模具和零部件需要用到很多的数控机床，豪迈科技干脆自己生产数控机床。进一步降低了前两大业务的生产成本，顺带对外出售扩大业务范围，形成正向反馈。这个产品和第一大业务里的轮胎模具有着同一类客户群，比如米其林、倍耐力、普利司通、固特异。

所以豪迈科技的第二大业务和第一大业务属于生产技术上的协同。第三大业务和第二大业务也属于生产技术上的协同。第三大业务和第一大业务属于生产技术和客户群的双重协同。

业务经营模式：

轮胎模具是小订单以销定产模式销售，客户订多少就生产多少，不囤货。

大型零部件机械产品是定制型中间件，按客户提供的产品参数来铸造加工，以风电、燃气轮机零部件的精加工和铸造为主。以生铁、废钢、少量树脂树脂为主要原材料，因为生产的部件尺寸一般比较大，所以原材料的成本占比很高，价格受原材料成本波动较大。客户主要是GE、西门子、三菱、中车等企业。同样是订多少就生产多少，不囤货。

数控机床产品包括数控机床整机、功能部件和硫化机，应用于精密模具、刀具加工，汽车、橡胶轮胎等行业，即有通用型产品，也可定制。硫化机严格来说不属于机床，但是在豪迈科技的业务里被归类到数控机床大类里，主要是因为技术路线相近（都是数控的）。

咨询机床：159 1097 4236

三大业务都有一个共同的特点，就是小批量定制，所以豪迈科技理论上是没有库存积压这回事的。

由于原材料（以钢、铁为主）和能源（锻造冲压过程中需要消耗燃料、电力）占成本的比例比较大，所以毛利的波动比较大，一直在20%~50%之间波动，但总体上在制造业里算是毛利偏高。

豪迈科技的竞争壁垒：

1、豪迈科技在一个冷门的市场里，且形成了有效规模。第一大业务轮胎模具定制，全球市占率34%，和全球75家最大的轮胎制造公司中的66家有合作，在全球9个国家有生产中心，为客户就近提供服务。

2、豪迈科技已经实现了纵向一体化，不仅自产毛坯，还自产加工毛坯的核心设备比如数控机床。我不知道做成这样难度有多大，但是行业内目前没有别家可以做到，估计不简单。由于行业比较小，豪迈科技一家占了轮胎模具全球的34%，没有足够大的市场空间，第二家再形成纵向一体化就会比较困难。

3、豪迈科技的业务主要是定制化，小批量下单。定制化的产品，尤其又是小订单，不像标准化的大单品那么容易比价，对客户来说比价所付出的时间成本太高，收益太小。且价格的有效期太短，下一个订单又是重新报价，一单一价，这可能是高毛利的主要来源。

4、豪迈科技的三大产品，都是下游客户的核心部件，不管是轮胎模具，还是机床，还大型机械零部件。都对下游客户能否正常生产起决定性的影响，但是在下游客户中的成本占比又很小。轮胎模具相对于轮胎企业能否生产出合格的轮胎至关重要，但是轮胎企业的主要成本是橡胶原料，其次是人工成本，轮胎模具成本的占比实在太少，所以他们会倾向于压原料价格，压人员工资，压缩模具成本意义不大。大型零部件以及数控机床相对于生产制造业，都是能否生产出合格产品的关键因素，而这些设备投入都是一次性成本，一台设备可以使用多年，设备的每年折旧成本占每个产品价值比例太少。因此豪迈科技的三大主要产品都属于在客户企业占成本比例较低，但又比较核心，属于客户不愿或不敢压价的产品。

以上4个因素，单个拿出来都很难以形成足够竞争壁垒，但是一起具备以上4个因素，就构成了比较深厚的竞争壁垒。

财务状况：

公司在财务上非常保守，资产很多，负债很少。还把闲置资金拿去做委托贷款（就是把钱借给别的企业，但是委托银行作为居间方办手续，一旦出现违约，可以上征信，相比直接出借，债务人的违约成本更高）。

销售以直销为主，因为客户都比较大，比如米其林、普利司通、倍耐力、通用电气、西门子、中车。都是大型或高端设备制造商，每家客户都由销售人员直接点对点服务，不需要门店，也不需要中间商，更不需要打广告。所以销售费用很低，只占营业收的0.8%。

可能的风险：

1、客户后向一体化的风险。所谓后向一体化，就是指客户直接进入供应商的领域（比如生产电车的自己开始生产电池）。豪迈科技最大的一块业务是给轮胎企业生产模具。大型生产制造业都有压缩成本的需求，很多企业压缩成本的最直接方式就是向上游延伸，比如自研模具。如果生产轮胎的企业都自建模具部门替代外购，豪迈科技的轮胎模具业务就不复存在了。但是我查了一下数据，大部分国际大型轮胎制造公司都是“自建模具部门”+“外购模具”并存的模式，但是近10年来的趋势是轮胎企业逐渐降低自产模具比例，加大外购模具的比例。也即至少目前为止，专业、细化的分工，在成本上更有竞争力。一般来说业务越简单、越粗犷，越适合一体化，越容易在内部自建部门生产。业务越精细、越复杂，定制化程度越高，越需要专业化分工，而汽车的品种目前来看是越来越细化的，对应的也会需要不同尺寸、花纹、性能的轮胎，所以这个风险目前看来不是特别大。而机械和数控机床业务一般来说是不会被后向一体化的。

2、前五大客户占比大约40%，这个占比非常高，如果大客户找到可替代豪迈科技的供应商，将对豪迈科技造成重大威胁，虽然目前豪迈科技在全球轮胎模具行业占比34%，但不能保证将来没有具有威胁性的对手出现。

3、境外业务占比45%，可能会受中美关系影响。这个影响可能极小。一方面是豪迈在海外本身就有工厂，另一方面是轮胎模具业务相比轮胎业务是个小业务，轮胎业务相比汽车业务又是个更小的业务。如果老外为了卡中国价值1块钱的轮胎模具业务，影响了自己国内价值100块钱的轮胎供应链和价值10000块钱的汽车供应链，得不偿失。卡脖子一般是拿自己的小业务去卡别人的大业务，很少拿自己的大业务去卡别人的小业务。

股权结构：

第一大股东兼实控人张恭运，持股30.42%，自公司上市以来，其从未减持过一股，且在2025年10月增持33.11万股，持股比例从30.21%增至30.25。

第二大股东柳胜军持股13.57%，第三大股东刘霞持股6.77%，第四大股东徐华兵持股3.59%。

除了刘霞的股份是离婚分得之外，其他三大股东张恭运，柳胜军，徐华兵都是企业管理层，三人合计持股47.41%。

这个股权结构比较好，管理层持有大部分股份，和中小股东利益一致。